Европейская экономика давно не испытывала таких проблем

Ближайшие два года будут очень непростыми

Европейские экономики либо находятся на грани рецессии, либо готовятся вступить в нее. Немецкий исследовательский институт Ifo, регулярно проводящий опросы менеджеров, зафиксировал самый высокий уровень пессимизма с 2001 года. Французский национальный институт статистики и экономических исследований (INSEE) отмечает самое большое падение предпринимательской активности с 1991 года. Индекс предпринимательской активности PMI для еврозоны упал до самой низкой отметки с 2001 года. Статистическая организация Eurostat показывает падение промышленного производства за последние 12 месяцев: в Германии — на 2,4 %, во Франции — на 2,8 %, в Италии — на 3,1 %.

«Экономический рост в Европе с середины 2005 года двигался инвестициями. Расходы на строительство и технику росли быстрее, чем потребительский спрос во многих странах, — это резко контрастирует с предыдущими периодами роста. С одной стороны, позитивный эффект от роста занятости несколько компенсировал негативное влияние повышения номинальных зарплат, с другой — умеренная инфляция на фоне снижения цен на импортные товары из развивающихся стран защищала реальный доход. Первым сигналом замедления роста в августе 2007 года стало снижение потребительского спроса. Рост цен на сырье ускорил инфляцию, что ударило по покупательной способности граждан. Падение рынков жилья в Великобритании, Ирландии, Испании и Дании добавило негатива и уронило потребление в большинстве стран» — так оценивают положение в европейской экономике в докладе агентства Standard & Poors.

Сокращение производства в Европе в некоторой степени было спровоцировано и политикой Европейского центробанка. Если Федеральная резервная система США за последний год снизила ставку рефинансирования с 5,25 до 1,5%, то ЕЦБ с лета 2007 года держал ее на уровне около 4%, подняв в конце лета 2008 года до 4,25 и понизив в сентябре до 3,75%. По мнению экспертов из Standard & Poors, вплоть до конца 2009 года ставка рефинансирования в еврозоне вряд ли будет опущена ниже 3,25% — так ЕЦБ борется с возможной инфляцией. Дорогой кредит снижает конкурентоспособность европейских компаний.

По-видимому, европейские страны ждет довольно продолжительный период экономических трудностей. Согласно прогнозу МВФ, в 2009 году рост в зоне евро составит всего 0,2%, причем в крупнейших экономиках будет отмечаться рецессия, по меньшей мере техническая. Неудивительно, что курс евро относительно доллара с начала сентября обвалился на 13% — с 1,46 до 1,29 доллара за евро.

По прогнозам, рецессия в крупнейших европейских экономиках достигнет пика лишь к весне-лету 2009 года. А это означает, что безработица может расти до начала 2010 года. К тому же на ситуацию в Европе негативно будет влиять и то, что по подобной траектории двигаются также экономики США и Японии.

Пострадает сильнее других

Пока из крупных европейских стран лишь правительство Британии официально признало, что страну ждет полномасштабный кризис. Выступая в конце октября в парламенте, британский премьер-министр Гордон Браун отметил, что теперь помимо решения проблем финансового рынка властям предстоит предотвращать опасности, которыми грозит рецессия.

А всего за несколько дней до заявления премьера о наступлении первой за шестнадцать лет рецессии выступил председатель Банка Англии Мервин Кинг. По мнению главного банкира страны, британская банковская система еще в начале октября оказалась в самом серьезном кризисе со времен Первой мировой войны. Ухудшение экономического положения Британии уже сказалось на национальной валюте: с начала года фунт подешевел по отношению к доллару на 19% — с 2 долларов за фунт до 1,62.

«Британская экономика пострадает сильнее других развитых экономик потому, что в ней образовались самые неустойчивые дисбалансы. Сильно пострадают и потребительские расходы, и бизнес-инвестиции, особенно инвестиции в недвижимость. Для того чтобы предотвратить рецессию, внешней торговли будет недостаточно. Мы прогнозируем, что в 2009 году ВВП страны может сократиться на 0,9 процента», — сказал «Эксперту» Саймон Керби, экономист Национального института социальных и экономических исследований.

Некоторые аналитики настроены еще более пессимистично. Так, Ernst & Young в 2009 году ждет спада в 1–1,2% ВВП, а по пессимистичному сценарию Capital Economics, даже до 1,5%. Это означает сокращение ВВП страны на 28–40 млрд долларов, что эквивалентно всей экономике Латвии или Уругвая.

На лондонских улицах признаки экономических трудностей видны невооруженным глазом. В витринах магазинов как на демократичной Оксфорд-стрит, так и на фешенебельной Бонд-стрит висит реклама, сообщающая о скидках на 50, 70 и даже 80%. При этом в магазинах неожиданно пусто, хотя о приближении Рождества напоминает уже развешанная на главных улицах рождественская иллюминация. Из лондонских парков неожиданно исчезли dog-walkers (выгуливальщики собак, ранее характерные персонажи с десятком совершенно разномастных и разноразмерных псин на поводке одновременно). Обеспеченные владельцы собак теперь не могут позволить себе платить по 50–60 фунтов в неделю специальным людям и теперь сами гуляют с собаками.

Безработица в Британии в августе 2008 года выросла до 5,7% трудоспособного населения. По оценкам экономистов, уже в конце 2009 года безработица может вырасти до 7%. И если раньше в первую очередь сокращались рабочие места в промышленности, то на этот раз сильнее всего страдает сфера услуг — финансовый сектор, общественное питание и розничная торговля. В Лондоне под сокращение могут подпасть десятки тысяч рабочих мест в финансовом секторе. По оценкам Центра экономических и бизнес-исследований (CBER), до конца 2009 года финансовый сектор может сократить до 62 тыс. рабочих мест из почти 400 тыс., которые существовали на начало нынешнего года. Массовые увольнения в лондонском Сити привели к тому, что сегодня на рынке простаивает 500 тыс. квадратных метров незанятых офисов. Но сокращения касаются не только Сити, очень быстро рабочие места ликвидируются в ресторанах, барах, магазинах и на стройплощадках.

Растущая безработица, сокращение продаж автомобилей, снижение промпроизводства, падение цен на недвижимость и рост инфляции — все подтверждает, что экономика Британии уже находится в рецессии. В сентябре потребительские цены в стране выросли на 5,2% (в годовом исчислении), быстрее, чем ожидалось согласно прогнозам. Рост безработицы ведет к тому, что британцы меняют свое экономическое поведение, сокращая потребление и увеличивая сбережения. За годы экономического бума британцы накопили 2,56 трлн долларов долга (за вычетом ипотеки) и сегодня должны в среднем 180% своего годового дохода. Треть потребительского долга во всей Европе приходится на британцев.

«Сегодня многие теряют рабочие места и даже свои дома, а бизнесы банкротятся один за другим. Но, что самое важное, Британия оказалась в состоянии похмелья после долгой “вечеринки” потребительского бума, который набирал обороты за счет тех людей, которые не могли бы много тратить, если бы у них не было доступа к кредитам», — рассказал «Эксперту» Крис Тапп, экономист Credit Action, потребительской группы, которая дает советы по оптимизации долгов.

Британские потребители отказываются от более дорогих товаров и услуг, к которым привыкли за годы экономического благополучия. Казалось бы, еще вчера дорогая органическая еда, выращенная без механизации и химикатов, считалась просто необходимой для здорового питания, и супермаркеты активно ее рекламировали. Вместо старых бутербродных в Лондоне открылись новые сети здорового быстрого питания, где стоимость обеда легко может составлять 15–20 долларов. Британцы также отказались от традиционных отпусков внутри страны и начали летать на отдых в Европу. Все новые электронные приборы немедленно покупались — при наличии сразу нескольких кредитных карт делать это было не трудно.

И вот сегодня потребители отказываются от дорогих брендов, выбирая товары и услуги попроще. Супермаркеты Waitrose и Marks & Spencer, торгующие дорогими продуктами питания, столкнулись с резким снижением продаж. А сеть Tesco, как и с десяток лет назад, стала позиционировать себя как супермаркет по доступным ценам. «Звездами» же розницы 2008 года в Британии стали немецкие сети Liddl и Aldi, которые действуют по схеме магазинов-дискаунтеров, продающих самые простые и дешевые продукты питания.

Потребители активно пересматривают расходные статьи бюджета, оценивая, где они могут сэкономить. Одни отказываются от членства в спортивных и социальных клубах. Другие заменяют лампы и электроприборы на энергосберегающие. Третьи перестают покупать одежду и вместо этого относят в ателье старые вещи и обмениваются надоевшей одеждой с друзьями. Некоторые отказываются от автомобиля, пересаживаясь на метро или велосипед.

По данным Британского розничного консорциума (BRC), в сентябре 2008 года общие розничные продажи снизились на 0,4%. В некоторых торговых комплексах оборот сократился на 12–14%. Аналитики предсказывают вялые продажи перед Рождеством и практически «мертвые» февраль—апрель.

По всей Европе

Похожая картина наблюдается во многих других странах Европы. Франция и Италия пока не вошли в рецессию, но очень близки к тому. Экономика Италии уже не протяжении нескольких лет находится в состоянии стагнации, но в начале 2009 года может оказаться в полномасштабной рецессии. В августе розничные продажи в Италии упали на 1,3%. Во Франции снижение составило 2,4%. Безработица быстро растет в обеих странах, поскольку компании активно сокращают издержки, увольняя сотрудников.

В Испании розничные продажи в августе упали на 7,5% — шестое подряд ежемесячное падение. Продажи товаров для дома снизились на 15,8%. И даже продовольственных товаров сегодня продается меньше — в августе падение продаж составило 3,8%. Окончание бума на рынке недвижимости в Испании привело к сокращению десятков тысяч рабочих мест в строительном секторе. Безработица в Испании растет с апреля, и аналитики ожидают, что к концу 2009 года она может достигнуть очень высокого по европейским меркам уровня — 15%.

Экономика Ирландии находится в рецессии уже со второго квартала, когда ВВП сократился на 0,5% по сравнению с январем—мартом (тогда снижение составило 0,3%). Потребление домохозяйств сократилось на 1,4% по сравнению с предыдущим годом, что стало первым сокращением с 1998 года. Еще в 2007 году потребление росло на 6%. И хотя экспорт из Ирландии продолжает расти, для того чтобы сохранить экономический рост, его оказывается недостаточно.

Немецкое замедление

Серьезные проблемы испытывает сегодня экономика ФРГ, крупнейшая в Европе. В середине октября ведущие экономические институты Германии опубликовали неутешительный прогноз: в 2009 году рост ВВП страны составит не более 0,2%. «Рост на 0,2 процента за год по факту все равно будет означать рецессию, потому что сравним со спадом в течение двух кварталов. Прогноз DB Research вообще говорит о нулевом росте при значительном беспокойстве на рынке и серьезном риске отрицательного показателя по итогам года», — пояснил «Эксперту» аналитик Deutsche Bank Research Штефан Шнайдер.

Одна из главных причин сложившейся ситуации — ухудшение мировой конъюнктуры, серьезно влияющее на немецкий экспорт, основу экономики ФРГ. «Рост мировой торговли сократится в 2009 году до трех-четырех процентов. Разумеется, это затронет и немецкий экспорт. По нашим сентябрьским прогнозам, рост объема немецкого экспорта составит в 2009 году 1,5 процента. Сравните с 7,5 процента в 2007 году. Это будет серьезное сокращение. Немецкая экономика уже не сможет расти благодаря внешнему спросу, как раньше», — рассказал «Эксперту» аналитик Института немецкой экономики (IW) Кристоф Рёмер.

По прогнозам DB Research, в будущем году промышленное производство Германии сократится на 2,5% (в текущем году оно выросло на 1, в прошлом — на 6,5%). Единственными отраслями, которые еще в текущем году покажут пятипроцентный прирост, останутся электроника (лишь потому, что в Германии электроника всегда идет в хвосте тенденций к росту или падению) и машиностроение (потому что ему есть куда падать с 9,4% прироста прошлого года). Остальные отрасли демонстрируют в 2008 году стагнацию и даже падение производства. Так, производство искусственных материалов застыло на месте, а объем производства химической промышленности в Германии сократился на 1%. Производство автомобилей упало на 2%, текстиля — тоже на 2, а одежды — на 20%.

Наиболее болезненно немецкая экономика переживает сокращение производства в автомобильной промышленности, традиционно являющейся предметом гордости немцев и мотором экономики. О сокращении объемов производства и о частичном увольнении сотрудников уже объявили Daimler, BMW, Volkswagen. Следом за автомобильной промышленностью производство сокращают поставщики запчастей, особенно те, кто зависит не только от европейских потребителей. Так, компания Schuette, производящая до 80% используемых в мире станков для производства свечей зажигания, заявила о сокращении спроса на свою продукцию на 25%. «Времена сенсационных успехов, когда один рекорд производства следовал за другим, давно прошли», — заявил президент Союза немецких машиностроителей Манфред Виттгенштайн.

Согласно данным немецкого еженедельника WirtschaftsWoche, почти половина участников списка DAX — 14 концернов из 30 — планируют сокращения персонала. Лишь пять из 30 входящих в индекс DAX крупнейших немецких концернов (Adidas, Deutsche Bank, Fresenius Medical Care, K+S и Siemens) планируют нанять в ближайший год новых сотрудников, при этом Deutsche Bank параллельно проведет сокращение персонала в подразделении инвест-банкинга.

Сосед Германии Швейцария тоже испытывает серьезные экономические проблемы. С начала года швейцарский биржевой индекс SMI потерял треть стоимости, а только за сентябрь-октябрь пережил падение почти с 7000 до 5265 пунктов.

Как и в Германии, тяжело приходится предприятиям, ориентированным на экспорт. Так, Oerlikon, одна из крупнейших швейцарских высокотехнологичных машиностроительных компаний, уже заявила о падении оборотов на 7,4%. Объем заказов Oerlikon, по данным компании, сократился почти на 17%.

Тяжелые времена переживает и банковская отрасль Швейцарии. В начале месяца правительство страны было вынуждено оказать многомиллиардную помощь банку UBS, понесшему более 60 млрд долларов убытков в ходе спекуляций на рынке недвижимости. Правительство предоставило банку 5 млрд долларов помощи и гарантировало его долги на 54 млрд долларов.

Не лучше обстоят дела и в Австрии, находящейся в экономической тени Германии. Индекс предпринимательской активности, рассчитанный Bank Austria, в сентябре упал до 46 пунктов — это самый низкий показатель за последние 80 месяцев. На прошлой неделе в Австрии случилась и первая попытка штурма инвестиционной компании разочарованными вкладчиками: инвесткомпания AvW отказалась принимать к оплате свои сертификаты, и вкладчики осадили здание ее штаб-квартиры.

Рецессия по-восточному

Рецессия в западноевропейских экономиках неминуемо отражается на странах Восточной Европы. В первую очередь ситуация на востоке Европы зависит от динамики экономики Германии, считают эксперты. «ВВП Германии не просто составляет 27 процентов от совокупного ВВП стран еврозоны и 20 процентов от ВВП стран Евросоюза. В Германию идет 26 процентов польского экспорта, 28 процентов венгерского, 31 процент чешского. Так что если немецкий рынок и западноевропейский рынок в целом замедлятся, это обязательно скажется на экономике стран Восточной Европы», — предупреждает Кристоф Рёмер из Института немецкой экономики.

Проблемы стран Восточной Европы усугубляются и австрийским кризисом. Австрия, традиционно крайне важный инвестор на восточноевропейских рынках, сегодня спешно выводит вложенные туда деньги. «Значительный отток капитала и сокращение инвестиционных возможностей, вызванные ростом стоимости кредитов и страхом рецессии, вполне реальны. Динамика всех восточноевропейских бирж показывает, что инвесторы сильно нервничают — в результате мы имеем отток капитала. Например, австрийский концерн Voestalpine уже объявил, что временно отказывается от строительства сталелитейного завода в Румынии», — рассказал «Эксперту» специалист по Восточной Европе, управляющий редактор журнала Finance Emerging Europe Стивен Аронс.

Проблемы с производством в Румынии испытывает не только австрийская Voestalpine. Мировой производитель стали Mittal Steel тоже сокращает здесь производство. Схожие трудности испытывает и экономика Словакии, где объемы выпуска автомобилей уменьшают французский Citroёn и немецкий Volkswagen. В Чехии объемы производства сократила Skoda — «дочка» VW.

В целом восточноевропейские экономики поразила одна и та же болезнь. Относительно дешевые кредиты и массовый приход западных инвесторов создавали иллюзию бесконечного роста. При этом рост зарплат в этих странах (например, в Румынии за последний год зарплаты выросли на 24%) существенно опережал рост производительности труда, а курсы местных валют относительно евро постоянно укреплялись, что постепенно делало размещение производства там невыгодным. Но первые же признаки мирового кризиса заставили западных инвесторов серьезно обдумать перспективы дальнейшего пребывания в странах — новых членах Евросоюза.

С начала года рыночные индексы в Польше, Чехии и Румынии упали наполовину. Валюты восточноевропейских стран, еще вчера переживавшие рост по отношению к евро, что радовало местных жителей и огорчало вложившиеся в местные заводы западные компании, стали резко терять в цене. «Для многих стран Восточной Европы ослабление национальных валют стало серьезной проблемой, поскольку в прошедшие годы экономического бума в этих странах было взято много кредитов в иностранной валюте», — констатирует Стивен Аронс из Finance Emergine Europe.

Еще недавно экономисты надеялись, что замедление на западе Европы может быть компенсировано ростом на востоке, но эти прогнозы не оправдались. Хотя Польша и Словакия продолжают расти, финансовые и экономические кризисы в Венгрии и странах Балтии поставили вопрос об их будущем.

Эстония и Латвия, еще недавно известные как «балтийские тигры», уже с весны 2008 года находятся в состоянии рецессии. «Продолжительный период быстрого роста был оплачен за счет дешевых и доступных кредитов из-за рубежа, в основном из Скандинавии. Когда ликвидность иссякла, экономический рост в этих странах выдохся. Местные потребители одними из первых в Европе столкнулись с резким ростом стоимости кредитования и с необходимостью сокращать расходы», — рассказал «Эксперту» Нил Шеринг из Capital Economics. В результате в 2009 году ВВП Латвии сократится на 0,9%, Эстонии — на 1,5%.

expert.ru, 27.10.08

This post is also available in: Русский English (Английский)